Події розгортаються навколо Зіґфріда, молодого коваля, сина норвезького короля, який вирушає у героїчну подорож, щоб убити страшного дракона та здобути його скарби. На своєму шляху він зустрічає богів, гномів, велетнів та інших міфічних істот і закохується в прекрасну Брунхільду, на яку накладено закляття, що робить її непереможною в бою. Однак доля Зіґфріда пов'язана з проклятим перснем, який дарує йому величезну силу, але також несе смерть і руйнування. Перстень викував карлик Альберіх, який вкрав золото у рейнських дів, берегинь річки. Коли Вотан, головний бог, викрадає перстень у Альберіха, карлик накладає на нього прокляття. Перстень принесе смерть тому, хто його отримає.